《财经研究》2024年第7期语音预告（上）
预告
为丰富刊文样式，更好地适应读者阅读习惯，《财经研究》特别推出“语音预告”，耳听为先，敬请关注。请点击以下每条语音后的圆形按钮播放收听单篇文章。
壹
/ 专题讨论·供应链韧性
党建生态群与供应链韧性（陆蓉、吕静、王怡靓）
供应链数字化与供应链韧性（张树山、谷城）
贰
/ 专题讨论·地方政府债务治理
地方政府债务治理的收入效应（李小林、司登奎）
地方政府债务治理的就业效应（李增福、徐晓珠、甘月）
公共投资与城市创业活力：城投债视角（王珊珊、柏金春、毛捷）
叁
/ 专题讨论·绿色创新
碳市场绿色创新的动力机制：产权界定还是市场交易？（曹虹剑、易玉凌峰、姜建刚）
中央环保督察、政商关系与企业绿色创新（孙鹏、黄锦辉、李杰、柳力群）
肆
/ 公共经济与管理
政务新媒体的环境治理效应（刘辛、许慧）
降碳与增长何以兼得？（程洪飞、李豫新、曹梦渊）
伍
/ 产业经济研究
高端服务投入与企业劳动收入份额变化（宋培、娜梅雅、李琳、艾阳）
陆
/ 财务与会计研究
再融资新规的治理效应研究（卿小权、赵雪晴、赵文静、董启琛）
Topic.1
党建生态群与供应链韧性（陆蓉、吕静、王怡靓）
党组织引领是中国企业的独特优势，形成了中国特色现代企业制度。中国独特的各级党组织网络是否在提升企业供应链韧性上发挥了独特作用？与考察单个企业党组织引领作用的研究不同，文章提出了党建生态群的概念，以具有横向和纵向两个方面关联的企业供应链为载体，探讨了党建生态群如何通过独特的信息渠道来提升企业供应链韧性。
文章研究发现，党建通过纵向和横向维度构成生态群。上下级党组织间的纵向关联通过政策信息传递的特有渠道来提升供应链韧性；企业间的党组织横向关联通过非公开信息传递和技术信息溢出渠道来提升供应链韧性。上述“公转带动自转”的党建生态群作用路径在不同产权性质、不同社会网络中心度和供应链不同位置样本的对比分析中得到验证：以国有企业和社会网络中心度较高的企业为基点的党建生态群对上下游企业供应链韧性的提升作用较强，起到了“利他”作用；而以非国有企业和社会网络中心度较低的企业为基点的党建生态群对自身供应链韧性的提升作用较强，起到了“利己”作用；党建生态群对上下游企业供应链韧性的提升作用以位于供应链中游的企业为主。
文章展示了具有中国特色的党建生态群对于企业供应链韧性的重要性，揭开了中国特色现代企业制度运营模式的一角面纱，也为提升供应链韧性时如何发挥政府作用提供了中国经验。
Topic.1
供应链数字化与供应链韧性（张树山、谷城）
新一代信息技术与供应链深度融合，推动传统供应链向数字技术深度嵌入的数字供应链转型升级。供应链数字化不仅实现了供应链的可视化和可持续性，更重要的是实现了同一价值链的横向延伸和不同价值链间的纵向互动。这有助于加快推进我国现代供应链建设进程，促进国民经济循环畅通。
文章基于供应链创新与应用试点工作，利用2012—2021年A股上市公司数据，考察了供应链数字化对供应链韧性的影响。研究发现，供应链数字化可以促进供应链韧性，信息渠道、产品竞争力渠道和内部控制渠道是供应链数字化影响供应链韧性的重要机制。异质性分析表明，供应链数字化对供应链韧性的影响主要存在于成熟期企业、产业链下游和营商环境优势区。进一步研究发现，供应链数字化可以提高供应链抵抗力和供应链恢复力，但对供应链恢复力的影响具有滞后性。同时，供应链韧性的提升伴随供应链管理效率的损失。
文章为供应链数字化促进供应链韧性提供了直接的经验证据，回应了学术界对供应链数字化和供应链韧性关系的争论。此外，文章考察了供应链韧性提升对供应链管理效率的负面影响，为企业在供应链数字化过程中加强供应链管理提供了有益提醒。
Topic.2
地方政府债务治理的收入效应（李小林、司登奎）
我国正面临需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力，实体企业的生产和经营也面临前所未有的不确定性。这不仅会对企业的劳动收入份额产生不利冲击，更会通过多米诺骨牌效应而加剧系统性金融风险的演化。因此，如何在防范化解地方政府债务风险的同时，有效应对劳动收入份额下降，已成为促进实体经济高质量发展的关键环节。
为了应对地方政府债务风险，改善国民收入分配格局，中央政府先后推出了一系列措施。其中，代表性举措是2015年严格遵照“开前门，堵后门”思路，开始推行的地方政府债务管理体制改革，这项改革对地方政府的债务融资模式形成了重要约束。
文章以2015年全国各级地方政府相继实施的债务管理体制改革为外生冲击，采用双重差分方法，识别了地方政府债务治理的收入效应。研究发现，地方政府债务治理能够带来显著的正向收入效应，缓解融资约束、加剧市场竞争以及提升人力资本是这种效应的核心作用机制。进一步地，地方政府债务治理的正向收入效应在不同属性的样本中表现出明显的结构化差异性特征。此外，地方政府债务治理不仅能够缓解过度负债，抑制税收规避，提高相对雇佣密度，提升其风险承担能力，而且有助于促进企业所在地区的创新创业活动。
文章的研究贡献体现在：第一，证实了地方政府债务治理具有显著的收入增加效应，充分体现了地方政府债务治理在实现“防风险”和“稳增长”目标中的“一石二鸟”作用。这对于健全地方政府债务治理的长效机制、完善收入分配结构以及助推实体经济高质量发展具有重要意义。第二，文章阐释了地方政府债务治理收入效应的深层次机理，并为如何促进企业劳动收入份额增加以改善收入分配格局，进而助推共同富裕提供了理论基础与实践启示。第三，文章的研究结论对于从顶层制度性设计层面来优化政府融资结构、缓解企业融资的竞争压力具有重要的理论与实践价值。
Topic.2
地方政府债务治理的就业效应（李增福、徐晓珠、甘月）
自“四万亿”政策实施之后，地方政府的债务规模持续攀升，这加剧了系统性金融风险。同时，受全球经济复苏缓慢、逆全球化等多重因素冲击，我国就业形势不容乐观，结构性就业矛盾日渐凸显，“稳就业”目标遭受巨大压力。
为了抑制地方政府债务规模扩张，保障经济稳定发展和社会民生安定，2015年我国开始推行地方政府债务管理改革，在举债主体和方式、举债规模和偿还责任等内容上做出根本性的转变。在此情境下，地方政府债务治理能否发挥积极的就业促进效应？
文章以2015年逐步推向全国的地方政府债务管理体制改革来构建多时点双重差分模型，考察了地方政府债务治理与企业吸纳就业之间的关系和机制。研究发现，地方政府债务治理显著促进了企业吸纳就业。机制分析表明，地方政府债务治理能够通过缓释企业融资、优化资产组合配置和提升公共服务，促进企业吸纳更多就业。进一步研究发现，地方政府债务管理体制改革主要促进了企业对技术、生产和财务人员以及本科和高中学历员工的雇佣，即对稳就业具有积极作用。
文章立足于企业吸纳就业的视角，关注了地方政府债务治理的微观经济后果，研究结论对于进一步推进地方政府债务治理以实现“稳就业”政策目标具有重要的实践价值。
Topic.2
公共投资与城市创业活力：城投债视角（王珊珊、柏金春、毛捷）
创业活动是城市经济活力的集中体现，也是实现经济高质量发展的重要驱动力。创业活动既需要市场激励，也离不开公共投资的支持。地方融资平台公司发行的城投债为研究公共投资与城市创业活跃度的内在联系提供了一个独特且重要的视角。
文章利用269个地级市2006-2017年的面板数据，分析了城投债对城市创业活跃度的影响及其机制。研究发现，城投债对城市创业活跃度具有显著的正向促进效应。异质性分析发现，城投债对第二和第三产业企业、小微企业以及非国有企业的创业活跃度的影响更加突出。机制分析表明，城投债通过完善城市基础设施体系、提高城市公共服务水平和缓解融资约束等渠道，促进了城市创业活跃度的提高。进一步分析表明，并不是所有的地方融资平台公司发行的城投债都能促进创业活动，城投债对创业活跃度的积极作用主要来自市场化程度较高的地方融资平台公司。
文章的研究贡献主要体现在：第一，从公共投资的视角研究城市创业活跃度的文献比较缺乏，文章拓展了中国情境下创业活跃度影响因素的研究视域。第二，文章基于创业情境理论框架，从空间情境和制度情境两个维度，以及基础设施建设、城市公共服务和融资约束三种渠道，系统研究了城投债对城市创业活跃度的作用机制，这有助于理解公共投资促进城市经济高质量发展的内在机理。第三，防范化解地方风险、统筹高质量发展与高水平安全是当前财政工作的重点。文章以城投债为视角验证了公共投资在促进城市创业中的积极作用，为现阶段实现在发展中化解地方债务风险提供了政策启示。
《财经研究》创刊于1956年，是上海财经大学主办、面向国内外公开发行的综合性经济类理论刊物。《财经研究》为高校经济学龙头期刊，是全国高等学校文科学报研究会财经高校联络中心的主任单位，入选国家新闻出版广电总局“百强报刊”和中宣部国家社科基金资助期刊，成为“教育部经济学专业期刊示范基地”并进入教育部名栏。
《财经研究》是国内三大核心期刊检索“中文社会科学引文索引（CSSCI）”（南京大学）、“中文核心期刊要目总览”（北京大学）和“中国人文社会科学核心期刊要览”（中国社会科学院）的入选期刊。《财经研究》设有公共经济与管理、金融研究、财务与会计研究、经济史·经济思想史研究、区域经济研究、产业经济研究、国际经济研究等栏目。
关于我们